红利板块逆势走强，平安的“红利增强”策略如何看？

10月8日，国庆节后首个交易日，A股市场呈现明显分化。科技板块大幅回调，拖累双创指数下跌；而石油、煤炭、银行、电力等红利价值板块逆势护盘，红利指数收涨1.42%。全市场31个申万一级行业中，石油石化、公用事业、交通运输、煤炭、银行板块走强。

(资料图片仅供参考)

市场分析人士指出，这种分化是主线博弈与资金避险的结果。美债收益率上行压制成长股估值，叠加科技板块获利盘较多，资金从高位科技股转向低估值红利板块。存量资金从高估值成长高低切换至防御型的低估值红利，成长股被集中抛售。

一、资金在往哪里走

多只红利类ETF近期持续获得资金净流入，红利低波、红利质量等细分方向的产品关注度明显上升。业内人士分析，低利率时代，兼具高股息安全垫与高ROE成长性的资产稀缺性持续提升。

从指数层面看，中证红利质量指数最新ROE达19.97%，股息率超4%；港股红利低波指数股息率超6%，市净率仅0.7倍。这些数据反映出，低利率环境下，兼具高股息和盈利质量的资产稀缺性正在提升。

二、平安红利低波产品近期限购

红利资产的资金关注度上升，也反映在部分产品的申购管理上。

10月9日，平安基金发布公告，平安上证红利低波动指数型证券投资基金自2026年10月9日起暂停大额申购、定期定额投资及转换转入业务，单日单个基金账户累计申购上限为500万元。公告显示，此举是为保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益。该基金自2026年10月16日起将恢复大额申购业务。

这一安排并非首次。此前该基金在9月4日也曾暂停大额申购，9月11日恢复。频繁的申购管理，从侧面反映出近期资金对红利低波产品的配置需求较为集中。

三、红利策略不止一种

红利策略是今年的热门方向，但“红利”二字之下，策略类型差异很大。

纯红利策略按股息率选股，选股逻辑最直接，高股息、低估值特征明显。红利低波策略在红利基础上叠加低波动因子，通过控制波动来改善持有体验。红利质量策略在红利基础上叠加质量因子，关注盈利稳定性和ROE水平。而红利增强策略则是在红利基础上叠加其他增强手段，在保持红利底色的同时争取更多弹性。

不同策略的选股逻辑不同，风险收益特征也不同。纯红利策略的股息率通常最高，但波动和回撤也相对更大；红利低波策略通过低波动因子约束了风险特征；红利质量策略的股息率通常低于纯红利，但盈利质量更高。

四、平安的“红利增强”定位

平安在红利策略上有多条产品线布局。除了红利低波指数产品，平安行业优选主动管理ETF拟采用的“红利增强”策略，提供了一个差异化的样本。

该产品拟采用“红利底仓+科技增强”的双线结构。红利底仓聚焦银行、保险、公用事业、家电等经营稳定、现金流可预期的行业，提供稳定的底仓收益；增强部分关注人工智能、智能制造、先进材料等科技成长方向，在成长风格占优时通过灵活增配博取弹性。

与红利低波策略侧重“防御”不同，“红利增强”策略在保持红利底色的同时，保留了科技成长方向的弹性空间。两者定位不同，适配不同的投资需求——红利低波策略更侧重波动控制，红利增强策略则在稳健底色上争取更多收益弹性。

该产品拟采用刘榕俊与李严的双基金经理模式，刘榕俊负责权益策略选股与投资策略制定，李严负责投资交易、PCF清单制作等ETF运营工作。以上为拟定安排，最终产品要素以基金合同、招募说明书及官方批复为准。

小结

10月8日红利板块的逆势走强，是市场风格再平衡的一个缩影。从资金流向看，红利资产正在受到更多关注；从产品策略看，纯红利、红利低波、红利质量、红利增强各有侧重。平安行业优选主动管理ETF拟采用的“红利增强”策略，在红利底仓的基础上保留了科技成长方向的弹性，为关注红利策略的投资者提供了一种差异化的工具选择。