湘财股份一季度收入降幅扩大至56.61%，减持大智慧“止损”遇阻-每日观察

作者 | 李慧君 编辑 | 曹杰军

来源｜睿蓝资本

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4月28日，湘财股份发布2023年一季报，盘中股价有所回升。

上月月底，湘财股份曾发布公告称，因经营发展需要，持有公司12.11%的股东英大集团，将于2023年4月20日起六个月期间减持湘财股份，数量不超过总股份的2%（5718.30万股）。

不过随着减持的进行，湘财股份的股价可能会进一步承压。

实业、证券业两大板块同步下滑

实际上，不单是受到大股东减持的影响，湘财股份自身的业绩表现更是难以支撑股价增长的一个重要因素。

根据4月湘财股份披露的2022年年度报告，去年全年湘财股份营业总收入为35.16亿元，同比下降23.08%；归母净利润由正转负，亏损3.26亿元，同比下降167.17%。

一季报发布后，湘财股份营业总收入为5.63亿元、同比减少56.61%；归母净利润实现扭亏为盈，增长至1.53亿元。二级市场就产生了良性反馈，当天股价有所回温。

不过值得注意的是，较其他上市证券公司不同的是，湘财股份原身为湘财证券，于2020年借壳哈尔滨高科技(集团)股份有限公司上市。

因此，除自身证券业务以外，湘财股份还在同时经营哈高科原有的制药、大豆、防水卷材等实体业务。

其中，实业板块中，有色金属产品的贡献较大。2021年，湘财股份有色金属创造了高达13.38亿元的收入，占营业收入的52.49%，但利润较低、毛利率仅为0.06%。这也是同年湘财股份收入增长幅度大于利润增长幅度的一大原因。

一方面，受国内证券市场整体下跌影响，湘财股份的证券板块自营业务收入出现下滑，利润未达预期；另一方面，虽然正逐步优化调整实业板块布局，对大豆食品公司和白天鹅药业实施停产，但仍处于亏损状态。

目前，湘财股份的财报上，仍主要分为实业板块和证券板块两大类。2022年，实业收入为17.67亿元，同比下降30.59%；证券业收入为10.76亿元，同比下降47.38%。

此外，对收入贡献较多的有色金属规模大幅度缩水也也在一定程度上影响了收入增长。尽管毛利率微升至0.15%，但营业收入减少至4.09亿元，同比下降69.42%。

根据最新一季报数据，虽然没有披露具体业务结构，但收入降幅进一步扩大，湘财股份称是实业板块销售减少所致。

资本腾挪，减持大智慧“止损”遇阻

除主营业务之外，湘财股份的一笔投资也成为了如今业绩的拖累。

年报表示，2022年，受国内证券市场整体行情影响，湘财股份所持有的大智慧股权的二级市场价格出现持续下跌。同时，受宏观环境影响，大智慧的经营业绩也出现下滑。

因此，湘财股份对所持大智慧股权计提减值准备1.65亿元后，也就导致当期利润直接减少了1.65亿元，对其净利润产生了重大影响。

而这两家公司之前的联系，还要追溯到两年多前。

2020年6月，哈高科以发行股份的方式，向湘财证券原16家股东收购99.73%股份，正式成为湘财证券的控股股东。

这场交易的买方和标的，实际都是新湖系控制下的资本。

发行前，哈高科的控股股东为新湖集团，持股16.08%；湘财证券的股东中，新湖控股持股74.12%、新湖中宝持股3.58%，新湖系合计持股77.70%。

发行后，哈高科的控股股东变更为新湖控股，持股比例63.90%,实控人仍为黄伟未变。

值得注意的是，新湖中宝曾于2018-2021年陆续为新湖控股提供股东借款，截至目前本息合计34.57亿元，主要用于投资湘财股份子公司湘财证券股份有限公司。

此外，新湖控股又用持有的湘财股份4.76亿股股份为新湖中宝及其子公司提供质押担保。外界认为，湘财证券终于成功借壳登陆A股的背后，实际是新湖系“左手倒右手”的资本运作。

不过新湖系上述行为已经引起了监管局的注意，并收到了警告函，新湖中宝最终承诺不再提供该类借款。

与此同时，哈高科还发布预案，拟通过支付现金的方式，购买新湖集团持有的大智慧2.98亿股流通股(占总股本的15%)，最终交易均价为8.51元/股，实际对价25.37亿元。

由此看来，湘财股份与大智慧的交易，也是新湖系内部一次减持转让再套现的资本运作。

只不过这次，由于大智慧的股价跌跌不休，对业务本就不乐观的湘财股份来说就是雪上加霜了。

今年开年1月时，大智慧股价有所回温，湘财股份迅速推出减持计划止损。但由于减持价格下限设定为不低于9元/股，而截至4月17日收盘，大智慧股价已经跌至6.80元，较最低限度仍相去甚远。

不过好在当前大智慧已于一季度确认诉讼赔偿收入，利润端扭亏为盈，对湘财股份来说压力有所减轻。

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来源：睿蓝资本（ID:realan808）