讯息：博时基金张磊：政策红利与机构配置需求共振 科创债ETF规模突破3000亿

中国网财经9月2日讯 日前(8月29日),陆家嘴金融沙龙“科创债通 融启未来——科创债全攻略”活动圆满落幕，此次活动汇聚了银行、券商、基金、评级机构等企业代表，从政策规则、发行实操、市场趋势、产品创新等维度进行深度交流，致力于打造科创企业与债券资本市场的高效对接平台，助力科技、产业和金融实现良性循环。博时基金固定收益投资部基金经理张磊受邀出席，并就科创债ETF的投资实践与价值发表主题分享。

实际上，债券ETF本质上和股票ETF一样，把一篮子不同规模、期限、流动性的债券打包成标准的ETF份额，在场内进行交易。科创债ETF就是主要投资标的为科创债的债券ETF，成份券全部为科创债。以上证AAA科创债指数为例，需要满足以下几个条件：排除可转债、可交债，只保留普通公司债;发行人主体评级AAA，中证隐含评级AA+及以上;指数没有单券门槛和剩余期限限制。

这些债券通常具备以下特点：

【资料图】

1)信用资质较好。发行人以央国企居多，外评AAA，中证隐含评级AA+及以上。隐含评级是市场通过价格反映的综合信用评价，认可度较高。隐含评级AA+及以上在全市场公司债中只占1/3左右。违约风险较低。

2)久期适中，历史表现较好。上证AAA科创债指数久期3.5年左右，久期适中，从历史数据看，风险收益比突出。(指数历史表现不预示未来)

3)无单券门槛和规模限制。可涵盖更多优质发行主体，未来扩容和发展潜力大。

正是得益于上述指数设计和底层资产质量，科创债ETF呈现出稳健的风险收益特征。指数回报方面，2023年1月1日至2026年7月31日，上证AAA科创债指数总收益为16.34%，折算年化收益为4.47%，显著优于万得短债、中长债指数、1-3年隐含AA+信用财富指数等主流指数。回撤方面，上证AAA科创债指数的风险收益比优势也较为突出,期间上证AAA科创债年化夏普比率为3.65，优于万得中长债指数。(数据来源 Wind，时间区间为2023年1月1日至2026年7月31日，指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益)

在当前时点，科创债ETF规模突破3000亿，核心驱动力来自政策红利与机构配置需求的共振。大国竞争背景下，科创是国家政策导向和重点支持的方向。科创债发行审核流程便捷，有效助力科创企业融资，解决资金需求。2025年5月债券市场"科技板"政策推出后，科创债发行加快，指数容量快速提升。截至2026年8月21日，指数市值规模超过1.6万亿，为科创债ETF提供了充足底层资产支撑。首批10只产品上市首日即突破760亿元，不足一月破千亿，目前24只产品最新总规模突破3000亿元，在债券ETF中占比超30%。(数据来源：wind)

这一爆发式增长反映了三方面需求：一是银行理财、保险等机构在"五篇大文章"考核下的配置诉求，科创债ETF是金融支持科创企业融资的重要工具；二是债券ETF工具属性突出，交易灵活便捷，极大降低了投资者参与门槛。纳入通用质押库后，流动性管理和杠杆策略的工具属性增强；三是低利率环境下，机构对高等级、中久期信用债的票息需求提升，从指数标的来看，发债主体信用资质普遍较优，指数久期适中，风险收益比合适。体现在产品上，供给和需求双旺，推动了整个品类规模的快速扩张。

当前时点上，经济增长处于新旧动能转换期，传统经济如房地产、基建对经济增长的边际贡献逐步走低，新经济快速增长，占GDP比例不断抬升。基本面对债券市场仍有支撑。

另外，科创企业融资需求和科创债发行逐渐成为信用扩张的主力，流动性预计有望维持合理充裕，为科创企业融资提供宽松的货币环境。我们认为，当前的宏观和货币环境下，信用债作为底仓，投资价值仍值得高度重视。看好中长期维度下，科创债ETF的配置价值。